日前，清科研究中心發布《2017年中國企業估值統計研究報告》，對我國非上市企業估值變化進行了全面統計和解讀。

一、估值中位數演變圖景

        中國股權投資行業近二十年來迅速崛起。清科研究顯示，9262家被調研企業的估值中位數為2.19億元人民幣，二級市場活躍度以及退出渠道的通暢性對企業估值的影響較大。

        圖中可以看出，2005年4月股權分置改革啟動，推動企業估值邁上新臺階；2008年-2009年全球金融危機爆發，企業估值略降；2012年起收緊IPO，上市退出渠道受阻，企業估值大幅下滑；2016年起IPO節奏大大加快，企業估值中位數隨之上升。

二、企業生命周期估值差異

        通常情況下，企業估值水平伴隨企業不斷發展而增長，特別是從初創期進入成長期時，企業估值增幅最為明顯。

        清科研究顯示，早期企業成長為初創期企業，企業估值增幅約66.7%；初創期企業發展為成長期企業，估值增幅約234.0%；成長期企業發展為成熟期企業，估值增幅約63.5%。

三、行業分布估值差異

        縱觀20年樣本企業估值數據，在清科23個一級行業中，物流、房地產、紡織及服裝、能源及礦產、食品&飲料行業的估值水平位列全行業前五名。

        值得注意的是，房地產、化工原料及加工、廣播電視及數字電視、農/林/牧/漁、紡織及服裝、食品&飲料行業的估值水平連續三年呈現負增長，而與消費升級密切相關的行業如娛樂傳媒、互聯網、物流，以及與科技強國相關的半導體行業，樣本企業估值水平在2017年第一季度均超過3.5億人民幣，表現出強勁的增長趨勢。

四、結語

        1997年到2017年的二十年間，我國股權投資市場經歷了起步階段（1985-1999）、發展階段（2000-2008）、完善階段（2009-2015）以及加強監管階段（2016至今），目前正逐步進入健康、平穩、有序發展的新常態。無論從技術革新還是監管體系改革來看，2017年都將是承上啟下的一年，將涌現大量投資機會。

（編輯：杜磊）